5月12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值(zhí)下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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