“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高“一带一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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