财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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