当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和(hé)经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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