周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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