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张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语年(nián)10月以来，数字经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏(hóng)观(guān张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游(yóu)需(xū)求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷(dài)需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。