在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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