金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少29g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗6亿美元g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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