财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与湖南电大几本，湖南长沙电大是几本者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美湖南电大几本，湖南长沙电大是几本元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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