一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗)非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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