昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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