钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨跌(diē)折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预(yù)期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元(yuán)，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研(yán)记录(lù)，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术(shù)一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区(qū)核(hé)心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益(yì)与(yǔ)预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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