A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖yǐ)近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年(nián)来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开(kāi)国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务的(de)需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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