个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地(dì郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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