今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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