钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩7月，宁(níng)德时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子(zi)电(diàn)池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农(nóng)业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠(nà)电池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事(shì)并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产(chǎn)并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就(jiù)披露的(de)参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客(kè)户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户名称和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年(nián)落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池只会(huì)小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩沉(chén)寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳(yáng)明高近(jìn)日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然(rán)存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录(lù)中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心区(qū)高阳路(lù)30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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