昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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