财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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