在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，三件套是哪三件并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后三件套是哪三件关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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