一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效(x俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么iào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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