北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色)源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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