尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(s巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间hì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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