大家周末好(hǎo)，先来看下重(zhòng)要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统(tǒng)下(xià)令军队(duì)进(jìn)入最高战备状态，紧急向与科索沃行政线方向移动(dòng)

　　据塞尔(ěr)维(wéi)亚南(nán)通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统武契奇当天(tiān)下令(lìng)，将塞尔维亚军队的战备状态提升到最高等级(jí)，并紧急向与科索沃行政线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升(shēng)塞尔(ěr)维亚军队战备状(zhuàng)态与科索沃(wò)局势骤然紧(jǐn)张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部(bù)兹韦钱塞(sāi)族区塞族民(mín)众与科(kē)索沃(wò)阿族警察发生冲突，阿族警(jǐng)察在冲突中使(shǐ)用了(le)催泪弹和震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹(zī)韦钱区已(yǐ)经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃(wò)战争结束后由(yóu)联(lián)合国托管。2008年，科索沃(wò)单(dān)方(fāng)面宣(xuān)布独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内(nèi)新高，美联储年内不(bù)降息？

　　5月26日，美国商务部(bù)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，美(měi)国4月PCE物(wù)价(jià)指数同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔(tī)除食(shí)物和(hé)能源后的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前(qián)值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，追踪与当前经(jīng)济周期相关的(de)通(tōng)胀压力的周期性核心PCE仍然非常(cháng)高(gāo)，处于1985年以来的最高记(jì)录。

　　美联(lián)储政策利率期货合约交易(yì)商周(zhōu)五加大(dà)了对美联储将继(jì)续加(jiā)息的押(yā)注，数据(jù)公布后，这(zhè)些合约(yuē)的隐含收益(yì)率(lǜ)上(shàng)升，定价美(měi)联储在6月会议上将基准利率(lǜ)目标(biāo)区间（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交易员们(men)一直坚信，美联储今(jīn)年(nián)将多次降息。但他们最(zuì)终承认，基于对期货的押注，今年(nián)降息的可能性不大。现在，他们预计(jì)在2024年之前(qián)不(bù)会降息(xī)，而且2024年的(de)降息幅度低(dī)于(yú)此前(qián)的预期。强劲的经济增长、通胀数据、劳(láo)动力市场以及债务上限担忧的缓(huǎn)解降低(dī)了今年降息的可能性。交易(yì)员们现在认为，6月份的(de)会议(yì)可(kě)能会考(kǎo)虑加息25个基点。市场(chǎng)预计联邦(bāng)基金利率将在2024年底降至3.5％，就(jiù)在(zài)一个(gè)月(yuè)前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内煤化工品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近期化工板(bǎn)块整(zhěng)体(tǐ)走势偏弱，油化工与煤化(huà)工(gōng)板块略显分化。期货日报记者(zhě)观察到，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅度(dù)，还是下(xià)行斜(xié)率，均(jūn)大(dà)于(yú)油化(huà)工品种(zhǒng)。以PTA等(děng)原料(liào)成本端为原油的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大的情(qíng)况下(xià)，跌(diē)幅较(jiào)小；而(ér)以尿素、甲(jiǎ)醇原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此(cǐ)，国投安信期货能源首席分析师(shī)高明(míng)宇解释说(shuō)，终端(duān)产(chǎn)品这一分化的根(gēn)源还是原料(liào)端表(biǎo)现的(de)差异。“俄乌冲突的战争(zhēng)风险(xiǎn)溢价将能源危(wēi)机在期货市场的(de)影射推向顶峰，2022年(nián)下半(bàn)年起市场进入衰(shuāi)退交易(yì)主题，且目前工业品整体仍处于衰退交易(yì)的中后场。”她称。

　　“从(cóng)能源板块内(nèi)部(bù)来看，前期原油价格(gé)的下行已触碰到中东(dōng)主(zhǔ)要产油国的财政盈亏平衡成(chéng)本(běn)、页岩油生产商边际(jì)产油成(chéng)本、美国收(shōu)储目标价位，在美国页岩油非(fēi)常(cháng)规能源产量增(zēng)速持续不达预(yù)期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度(dù)推动原油(yóu)供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支撑、供(gōng)应减(jiǎn)量(liàng)率先发生，价格也率先(xiān)呈(chéng)现(xiàn)震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港(gǎng)口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西主产(chǎn)区动力煤的(de)边际到港成(chéng)本900元/吨左右，在煤炭全行业(yè)利润丰(fēng)厚的(de)情况下供应(yīng)有增无减，宽松的供需面(miàn)持续带动产业链各环(huán)节累库，价格下跌(diē)趋(qū)势明(míng)确(què)，亦对近期(qī)煤化(huà)工品种构成(chéng)较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价格整体便处于(yú)震荡下行(xíng)的趋(qū)势中，原料(liào)煤炭成本端(duān)的支撑弱化(huà)，使煤化工(gōng)品种的估值中枢不断下移。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师刘书源表示(shì)，相(xiāng)较于煤炭，原油整体(tǐ)为区(qū)间弱势(shì)震荡的走势，并(bìng)未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本(běn)周持续(xù)走弱未见反转迹象。”方正中期期货研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市(shì)场(chǎng)缺乏利(lì)好驱(qū)动，消(xiāo)息面无利好刺激，导(dǎo)致行情持续低迷。国(guó)内煤炭市(shì)场供(gōng)应存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕，今年受到(dào)天(tiān)气因(yīn)素的影响，水电出(chū)力预计逐(zhú)步好转，电(diàn)煤需求存在(zài)增加，但(dàn)增速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在下(xià)调可(kě)能(néng)，成本端(duān)难以提供有力支撑(chēng)。加之煤(méi)化(huà)工整体需(xū)求(qiú)端不佳，高温雨季(jì)部分区域需求受到(dào)影(yǐng)响。需求处(chù)于季(jì)节性淡季，下游用煤(méi)企业(yè)库存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到成(chéng)本(běn)端(duān)的拖(tuō)累。

　　事实上(shàng)，煤化工近(jìn)期(qī)的持续(xù)走弱也与宏观(guān)需求弱势以及自身品种的(de)产能(néng)投放周期有关。

　　“根据前期(qī)调研，部分甲醇和尿素(sù)的(de)终端工厂，在经历疫情几年(nián)之(zhī)后(hòu)，并未(wèi)重启(qǐ)，所以终端产品(pǐn)的需求并没有因疫情解(jiě)封(fēng)后，出现显著恢复(fù)。叠加近期港口和坑口煤(méi)价加速下跌，导(dǎo)致煤化工(gōng)品(pǐn)种的(de)估值中(zhōng)枢不断下移，难见(jiàn)反(fǎn)转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记者了解到，随(suí)着煤炭的大幅走弱(ruò)，目前甲醇(chún)企业(yè)亏损(sǔn)较之前有所放大(dà)。“煤化工产业链上下游均(jūn)弱化，尽管成(chéng)本端松动，但(dàn)煤化工品种(zhǒng)自身表现同样(yàng)低迷(mí)，面临较大的亏损压力(lì)。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近(jìn)期，甲醇期货(huò)价格创2020年(nián)10月份以来新(xīn)低，现货价格同(tóng)步走低，内(nèi)蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大(dà)于原料端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来(lái)，从甲醇成本理论核算来看，行业整体处于不景(jǐng)气(qì)阶段。”她称。马斯克会加入中国国籍吗

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价格不断创下(xià)新低，部分地(dì)区现货价格回到历史低位，上游甲醇生(shēng)产(chǎn)企业整体(tǐ)利润并没(méi)有随着(zhe)煤价回落、采购成本(běn)下降而明显转好。“尤其(qí)是单一的煤制甲醇企业(yè)，理论亏损幅度较大，且部分内地(dì)企(qǐ)业有传出(chū)因甲醇价(jià)格太低，出现停车或者降(jiàng)负的消(xiāo)息，后续(xù)值(zhí)得持续关注这一(yī)问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为(wèi)，短期(qī)，煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱(ruò)周期的迹(jì)象。“经历过前几年的持续(xù)投产，国内(nèi)甲醇和尿素(sù)的产能不断扩张，当前下(xià)游的(de)需求难(nán)以匹配新增(zēng)的(de)产能，未来(lái)其价(jià)格(gé)可能在1—2年都维(wéi)持(chí)较低水平，从而开启倒逼上游降负或者去产(chǎn)能(néng)的阶段，后(hòu)续大概(gài)率是一个产能的上下游再(zài)平(píng)衡周期。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤化工能否走出偏弱周(zhōu)期主要取决于需求的恢(huī)复(fù)情况，下(xià)半年(nián)部分(fēn)品(pǐn)种面临较大投产压力，进口体量大(dà)的品种将受到低价(jià)进(jìn)口货源的冲击，中长(zhǎng)期看，煤(méi)化工行情难(nán)有(yǒu)起色，即使存(cún)在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长期下(xià)跌(diē)后的反弹，而不是行情的(de)反转。

　　油制强于(yú)煤(méi)制的可能性依然较(jiào)大

　　采访中记(jì)者了解到(dào)，近期(qī)能源(yuán)化工（尤其是油(yóu)化工）板块较为强(qiáng)势(shì)主要还是基(jī)于原(yuán)料端(duān)的(de)驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁介绍，本周(zhōu)原油整体呈(chéng)现先抑后扬的走势(shì)，受(shòu)到供需基本面(miàn)收紧的前(qián)景提振油价上涨，带动油化(huà)工板块表现较为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗商品(pǐn)多数(shù)下跌的(de)行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的(de)宏观(guān)情绪(xù)扰动，但(dàn)是沙(shā)特能源(yuán)部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价和G7在其年(nián)度领导(dǎo)人会议上(shàng)承诺将加大力度(dù)打(dǎ)击俄罗(luó)斯逃(táo)避其石油和(hé)燃料出口(kǒu)价格上限的(de)行(xíng)为都对于油价起(qǐ)到提振作用(yòng)。”杜冰沁表示，从(cóng)基(jī)本面来看，下半年全球(qiú)原(yuán)油(yóu)供需将(jiāng)进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来自(zì)于(yú)中国需求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国(guó)即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季(jì)汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原油维持强势从成本(běn)端带动油化工整体强(qiáng)于煤(méi)化工。”她称。

　　目(mù)前(qián)来看，油化(huà)工较煤(méi)化工较强的关键原因还是(shì)在于原料端(duān)。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超(chāo)预期大幅下降，主要源自(zì)原油进口(kǒu)的大幅下降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季来(lái)临显著(zhù)增长的需求；包括汽油和精炼油(yóu)在内的成品油库存(cún)均出现不同程度的下降(jiàng)，同(tóng)时汽、柴油表需也环比增(zēng)加50万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市(shì)场(chǎng)计价(jià)OPEC+可能(néng)在6月4日的会议上(shàng)考虑进一步(bù)减(jiǎn)产，叠加美国(guó)的收储(chǔ)均将收紧下半年全球原油平衡表(biǎo)。但在美国(guó)债务上限谈(tán)判达成(chéng)一致前，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性(xìng)仍然会影响市场情绪。”杜冰(bīng)沁认为，短期市场需(xū)关注美(měi)国债务(wù)上限谈判结(jié)果和(hé)6月4日OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申万(wàn)期货(huò)能(néng)化(huà)高级分析师陆甲明(míng)认为，6马斯克会加入中国国籍吗月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被市场接受度提升，预(yù)计6月化工品市场对标的原(yuán)油成本将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平(píng)。因(yīn)此，预(yù)计6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不会有动(dòng)作。“考虑目前油价被(bèi)市场接(jiē)受度提升。预计6月化工品市场对标的原油成本将基(jī)本维持5月平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内(nèi)石脑油制(zhì)的聚乙(yǐ)烯生产(chǎn)毛(máo)利，已(yǐ)经从500多(duō)元/吨，逐步(bù)跌(diē)落(luò)至(zhì)-500多(duō)元(yuán)/吨(dūn)。虽然(rán)油价(jià)也有下跌，但由于聚(jù)乙烯(xī)自身现货价(jià)格(gé)表现(xiàn)更弱，因而以原油折(zhé)算(suàn)成本(běn)的加工利润反(fǎn)而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高(gāo)明(míng)宇认(rèn)为，OPEC及俄罗斯的(de)减产(chǎn)已在原油及成品油发运船期(qī)中有(yǒu)所体现。“加拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶/天减产及(jí)3月(yuè)末起暂停(tíng)的(de)伊拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无(wú)弹性(xìng)的(de)原油供应构(gòu)成扰动(dòng)。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做(zuò)空者发出警告，面(miàn)对欧美银行业危机和(hé)美(měi)国债务上限谈判带来的需求(qiú)端不确(què)定(dìng)性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议(yì)再次减产的小概(gài)率事件发生，二季度起(qǐ)的基准(zhǔn)去库预期仍(réng)将为原油(yóu)带来(lái)相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工品表现(xiàn)中(zhōng)，油制强于煤制的可能性依然较(jiào)大。”陆(lù)甲明表(biǎo)示，原料价格表现上，目前国内煤炭供给相对(duì)充裕，因(yīn)此煤炭价格(gé)下(xià)行的趋势依然(rán)存在(zài)。原油方面，夏(xià)季是成品(pǐn)油消费高(gāo)峰，因(yīn)此(cǐ)油价往往(wǎng)容马斯克会加入中国国籍吗易(yì)获得支撑。因(yīn)此，成(chéng)本端强(qiáng)弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国(guó)内(nèi)动(dòng)力煤市场中下游库存(cún)有效去(qù)化(huà)，或低价格刺激内产(chǎn)、进口兑现减(jiǎn)量(liàng)预期之(zhī)前，油化工结构性(xìng)强(qiáng)于煤化(huà)工(gōng)的行情仍(réng)然(rán)有(yǒu)望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 马斯克会加入中国国籍吗