本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别wài)围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去(qù)3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ong>中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行(xíng)股，银(yín)行部(bù)分龙(lóng)头(tóu)股招行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股(gǔ)价(jià)兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国家资(zī)本(běn)新战略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无论(lù凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别n)从市(shì)盈率还(hái)是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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