当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示(shì)，这次(cì)会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关键因厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么素(sù)之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zh厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材(cái)出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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