金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(hu获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗í)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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