金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yu一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次è)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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