上市公司退市在A股(gǔ)早已(yǐ)不(bù)稀奇(qí)，但连带(dài)着可(kě)转债(zhài)一起退市却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标(biāo)被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可(kě)转债(zhài)已进入退市整理期，引发(fā)投资(zī)者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重(zhòng)属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮(fú)出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执行赎(shú)回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营不善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不乐观(guān)，资不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行赎回的(de)可能性较(jiào)大。而(ér)如果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦(yì)存(cún)在很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转债退市(shì)并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所(suǒ)上市规则(zé)，上市公司股(gǔ)票被终(zhōng)止上市的(de)，其发行的可转债及其(qí)他衍生(shēng)品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神话”。随(法西斯国家有哪几个suí)着全面注册(cè)制改革的(de)持续推进，市场优胜(shèng)劣(liè)汰加快，常态(tài)化退市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可转债的(de)认知了。投资者要(yào)改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖(lài)，学(xué)会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取舍标的(de)时，应远离正股(gǔ)业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的(de)标的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市(shì)场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不(bù)少空(kōng)白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明确预期。比如(rú)，可进一步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可(kě)转债的(de)风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发(fā)行前(qián)的信用(yòng)评级，对于信用资(zī)质较弱的(de)公司(sī)，可(kě)考虑提高担保资产与回售条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化(huà)。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行(xíng)法西斯国家有哪几个不通了，一些规则制(zhì)度(dù)上(shàng)的短(duǎn)板不(bù)能视(shì)而不见(jiàn)了。各市(shì)场参(cān)与主体(tǐ)还需(xū)顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转债在内的(de)投资(zī)方法(fǎ)，完(wán)善配(pèi)套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 法西斯国家有哪几个