周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预前肖是指哪几个生肖计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(前肖是指哪几个生肖yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěn前肖是指哪几个生肖g)要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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