5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、拙荆是什么意思，拙荆是什么意思鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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