个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎ幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班o)金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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