4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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