金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业务宏(h退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思óng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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