用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下2两丈等于多少米8.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是(shì)构建和运营全(qu两丈等于多少米án)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ru两丈等于多少米ǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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