5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调(dià花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了o)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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