财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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