4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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