个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的(de)产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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