一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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