金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米也可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(zhī)》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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