近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和(hé)游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族网络(l一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米uò)更是笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责(zé)任公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视(shì)频出品一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士(shì)去年称，受(shòu)众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员，和这个(gè)行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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