昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需中国飞机事故率是多少关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累(l中国飞机事故率是多少èi)库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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