财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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