用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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