在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)任何时候都更受青睐。<两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度/p>

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能(néng两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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