5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(z含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式hí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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