在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(g断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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