银行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开盘不久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共和银(yín)行已在为其部(bù)分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的(de)收购方(fāng)担心承担过多风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向近(jìn)期(qī)曾为第(dì)一共和(hé)银(yín)行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为所有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美(měi)国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日子(zi)继(jì)续经营下去(qù)，也不知(zhī)道(dào)联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否会对(duì)此家银行发表“破产声明(míng)”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联(lián)邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前(qián)正变得越(yuè)来越(yuè)有可(kě)能(néng)，因为第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国(guó)上周原(yuán)油库存(cún)降幅大于预期，由(yóu)于市场消化了(le)疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一(yī)共和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共(gòng)和(hé)银行从美联储取得融资(zī)的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低迷而减产带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息(xī)路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机以及由此(cǐ)扩大的(de)经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市(shì)场最引人(rén)瞩目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇看来(lái)，对于(yú)美联储货币政策，大(dà)概率还是维持加息的大(dà)方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀(zhàng)具有很(hěn)强的粘性，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格指数(shù)增速(sù)高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管高利率和(hé)美国银行业危(wēi)机引发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前(qián)美(měi)国私人(rén)部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的(de)影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四(sì)季度出现(xiàn)，短期经济减速不(bù)至于引发美联储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)美联储加息(xī)的经验来(lái)看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美(měi)国地区银(yín)行(xíng)担忧引发银行股大跌，但由于(yú)当前(qián)美国(guó)商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那样的产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融市场(chǎng)系统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研(yán)究院首席宏观(guān)分析师赵旭初(chū)同样认(rèn)为，由美国银行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的，基(jī)于此，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控制(zhì)通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部(bù)门(mén)应对(duì)危机的速度和积(jī)极性(xìng)非常(cháng)高，在这种形(xíng)式下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当前市场主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即(jí)便到(dào)了市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出(chū)现了几乎(hū)失控的(de)风险，如金融机构(gòu)或者非金融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会(huì)在(zài)7月份就去做降息操(cāo)作的。”他(tā)说。

　　据外(wài)媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的基金经理们(men)也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联(lián)环球投资和西部信托(tuō)等公司认(rèn)为，美联储和(hé)其他央行(xíng)将在(zài)加息(xī)方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这(zhè)意味(wèi)着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的目标可(kě)能会让经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他(tā)央行的政策制定(dìng)者是否真的(de)愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央(yāng)行们最(zuì)终可(kě)能不得不(bù)做出妥(tuǒ)协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来最低水平。对此，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从美(měi)国(guó)居民(mín)消费(fèi)来看，高利率和(hé)银(yín)行业(yè)信贷收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)下(xià)降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长shì)件，说明未来美国经济(jì)继续减速也是大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于(yú)美国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出(chū)发市场系统性泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和(hé)反弹也可以验证这(zhè)一点。不过(guò)，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配(pèi)收入的比例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经济严重减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的(de)下(xià)降和最近的美(měi)国居民部门信(xìn)用(yòng)卡违约率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经(jīng)济下行的环境(jìng)下，居民部门的资产(chǎn)负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经(jīng)过(guò)了十年的(de)去杠杆，本(běn)身资产负债(zhài)处(chù)于一个相对健康的状况(kuàng)，这也(yě)是(shì)为何即便消费信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美(měi)国居(jū)民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着(zhe)美(měi)国(guó)居(jū)民部(bù)门的(de)需(xū)求(qiú)仍然(rán)十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的背景，一(yī)是按照历史(shǐ)经验(yàn)看(kàn)，海外加息结束到降息之(zhī)间就(jiù)是一个容易(yì)出风险的时间段(duàn)；二(èr)是能够激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没(méi)有更多刺激政策的情况下，市(shì)场对全(quán)球经济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为了一个(gè)激发避险(xiǎn)情绪升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同(tóng)，国(guó)内和海外出现明显的(de)周期背离(lí)，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单边(biān)的持续性共振(zhèn)，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资(zī)产难以出现大幅度的流畅单边(biān)行情，比较合(hé)适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板块全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色金属的全面下(xià)行有两(liǎng)个利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提(tí)前流出规避不确定性风(fēng)险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再(zài)爆利(lì)空，引(yǐn)发市(shì)场对(duì)银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪骤然升(shēng)温，美(měi)股大幅(fú)下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和加息预(yù)期之(zhī)间摇摆不(bù)定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加息不(bù上尉是什么级别，上尉是连长还是营长)应(yīng)停止，市场又继续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析(xī)师何燕艳表(biǎo)示，此外(wài)，国内面临五一(yī)假期，之前看(kàn)多需求修复(fù)的(de)情绪(xù)慢(màn)慢平复，也(yě)使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代(dài)表的大(dà)部分(fēn)品种还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍(niè)和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二季度是有色(sè)金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求(qiú)的强预期，有色(sè)一度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)一样的(de)声音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工率却出现接(jiē)连下(xià)降，社会(huì)库存虽然持续去化(huà)，但速(sù)度较3月份(fèn)明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份(fèn)的高开工透(tòu)支(zhī)了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环(huán)境并不支持价(jià)格高(gāo)走(zǒu)，同时国内劳动(dòng)节假期即(jí)将到来，资金从有色(sè)市场流出(chū)规避不确定性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外(wài)，昨日(rì)有(yǒu)色价格快速回落也(yě)是近段时(shí)间(jiān)对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍(shào)说(shuō)，从具体的行业数(shù)据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积(jī)19422万(wàn)平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反(fǎn)应(yīng)在下游开工率(lǜ)上(shàng)最(zuì)近几周(zhōu)出现了高(gāo)位停滞(zhì)，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此(cǐ)外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也(yě)不大(dà)，但也(yě)没能有力(lì)提振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦大跌到目(mù)前的状态(tài)，现货上面(miàn)买盘又会(huì)出(chū)现，错综复杂(zá)之下走势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上(shàng)的市(shì)场预期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年(nián)可能(néng)不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的(de)情(qíng)况。因为(wèi)美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能使得加息时(shí)间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就(jiù)会(huì)有超预期(qī)的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上(shàng)。因(yīn)此(cǐ)，我对(duì)整个板块(kuài)还(há上尉是什么级别，上尉是连长还是营长i)是持中(zhōng)线偏空思(sī)路(lù)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用(yòng)振(zhèn)荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风(fēng)险(xiǎn)事件上。“对有色而言(yán)，投资(zī)者更多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧的(de)位置和时间节点(diǎn)突发(fā)未知的(de)风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 上尉是什么级别，上尉是连长还是营长