昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。