上市(shì)公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但连带着(zhe)可转债一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股(gǔ)价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元，触(chù)及退(tuì)市指标，公司股票(piào)及其可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传(chuán)的说法是，可(kě)转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历(lì)史或将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转债(zhài)信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大(dà)多(duō)数上市公司是因经(jīng)营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不(bù)出钱进(jìn)行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清偿(cháng)顺序相对靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意(yì)料，早已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则，上市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰(tài)加快，常态化(huà)退市(shì)机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风险随之上升。退市(shì)，或(huò)将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是时候(hòu)重塑(sù)对可转债的认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的(de)路径依赖，学(xué)会优(yōu)择(zé)品种，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券退市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍(shě)标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩(suō)的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变化。目前关于可转债的退市(shì)处理还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓步明(míng)确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市后是否仍存在交易可能(néng)、是否还天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓拥(yōng)有转股功能(néng)等。同(tóng)时，应(yīng)加强对(duì)可转债的风险防控，强化发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担(dān)保(bǎo)资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升准入(rù)门槛，以更好保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)内的投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，完(wán)善配(pèi)套制度，提升(shēng)风(fēng)险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓